牛壹佰年内科创债发行总规模超1万亿元

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　　本报记者孟珂

　　今年以来，科创债发行持续火热，服务科技创新质效显著提升。Wind数据显示，以上市日期计，截至7月23日，年内新增科创债数量1070只，发行总额为10573.13亿元。

　　中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时表示，科创债发行活跃，一方面是因为政策层面持续释放支持信号，监管部门优化发行机制、拓宽科创主体认定标准；另一方面是因为科创债融资成本低于同级别普通信用债，企业发债意愿强，同时科创债ETF等投资工具快速扩容，机构配置需求持续释放，供需两端共同推高发行热度。

　　发行主体多元化

　　2025年5月7日，中国人民银行、中国证监会联合发布《关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告》，从丰富科技创新债券产品体系和完善科技创新债券配套支持机制等方面，对支持科技创新债券发行提出多项重要举措。今年3月2日，中国银行间市场交易商协会发布《关于进一步优化科技创新债券机制的通知》，对科技创新债券机制进行全面优化，围绕主体认定、资金用途、债券期限、民企包容性及配套机制五大维度推出具体措施，让资金更精准、更高效地流向硬科技领域。

　　在政策支持下，交易所债券市场与银行间债券市场“齐头并进”。Wind数据显示，以上市日期计，截至7月23日，年内交易所债券市场累计发行科创债646只，发行规模5458.19亿元；银行间债券市场累计发行科创债424只，发行规模5114.94亿元。

　　中国首席经济学家论坛理事陈雳对《证券日报》记者表示，科创债热度上行，是政策引导、企业融资需求释放与市场配置偏好共振的结果。其中，政策层面持续完善科创债配套机制，多地积极配套贴息、风险补偿等支持举措；科创企业研发、产业化存在长期资金需求，科创债能够拓宽直接融资渠道，优化负债结构；机构资金持续布局科技创新赛道，市场认购氛围向好，供需两端共同推动发行活跃度提升。

　　从发行人的性质来看，Wind数据显示，截至7月23日，年内中央国有企业累计发行科创债4134.72亿元，占比39%；地方国有企业累计发行科创债4432.80亿元，占比42%；民营企业、公众企业和集体企业合计发行科创债1944.61亿元，占比18%；外资企业、其他企业合计发行科创债61亿元。

　　从发行期限看，1年期至3年期、3年期至5年期的科创债数量分别为183只、166只，成为市场主流；10年以上长期限品种持续涌现，精准匹配科创项目长周期、重投入的资金需求。从行业看，发行主体覆盖工业、信息技术、材料、能源、可选消费、医疗保健等多个行业。

　　“当前市场中，中长期期限的科创债占比抬升，发行主体持续多元化，优质民营科技企业参与度缓慢提升。”陈雳表示，科创债产品创新不断深化，但结构性分化较为明显，部分主体募资多用于债务置换，投向硬核科技研发的比重仍有提升空间。同时，中小科创主体增信、风险定价机制仍有待进一步健全。

　　市场稳步提质扩容

　　值得关注的是，投资端认购热情持续高涨。Wind数据显示，截至7月23日，累计已有24只科创债ETF发行上市，合计规模2751.75亿元。

　　明明表示，科创债ETF等被动投资工具的不断完善，将拓宽普通机构参与渠道，有助于推动股债联动配套机制进一步成熟，完善科创债的投资者结构，长期有利于市场扩容提质。

　　展望未来，明明预计，2026年全年科创债发行规模将超过2万亿元，市场将持续提质扩容，这对企业而言有助于降低融资成本、补充研发资金，拓宽科创主体融资渠道；对市场而言，可丰富信用债供给、完善科技金融生态。

　　陈雳表示，年内科创债发行规模有望保持稳步扩大，资金投向将进一步向硬科技领域倾斜。但科创产业天然具备较高不确定性，随着发行主体不断增多，信用风险防控压力随之上升。行业需持续完善信息披露制度、健全风险分担机制，推动市场实现规模扩张与品质提升协同发展。